Saham MPPA breakout strong R 1875. next target 2500.
1. MPPA mencatat pertumbuhan kinerja yang impresif sepanjang tahun 2014 dengan laba bersih meningkat sebesar +24% yoy menjadi Rp 554 milyar. Harga saham MPPA di awal januari 2014 tercatat Rp 1.940 dan naik 57,2% pada akhir tahun 2014 menjadi Rp 3.050. Manajemen pun berencana melakukan ekspansi besar-besaran yang akan dilakukan di tahun 2015. Saham MPPA tercatat tertinggi sebesar Rp 4.500 di tahun 2015.
2. Ekspansi yang diharapkan manajemen tidak berjalan lancar dikarenakan kondisi ekonomi yang melambat. Inventory yang telah dibeli sejak awal tahun menumpuk di gudang akibat daya beli yang menurun. Manajemen MPPA berusaha mengurangi persediaan yang telah dibeli dengan melakukan diskon besar besaran sehingga marjin yang berkurang. Daya beli yang berkurang ditambah marjin yang berkurang menyebabkan kinerja dari MPPA jatuh.
3. MPPA ternyata kembali mencatat kinerja yang menurun. Dengan titik puncaknya pada laporan keuangan 1Q16 dengan rugi bersih sebesar Rp 123 milyar dengan harga saham terendah MPPA yakni Rp 1.185 di bulan Mei 2016.
4. MPPA mencatat laba bersih di Q216 sebesar Rp102 milyar dibandingkan rugi bersih pada 1Q16 sebesar Rp123 milyar. Kami telah menghubungi manajemen MPPA dan mengatakan bahwa inventory action sudah tidak akan diilakukan kembali dimulai tahun 3Q16. Nilai persediaan pun tercatat telah menurun sebesar 10,9% di 1H16 dibanding 1H15. Selain itu, MPPA juga telah berhasil mencatat gross margin yang pulih sebesar 18% di 2Q16 kembali seperti sebelum di tahun 2015. Dengan ekspansi yang telah dilakukan di tahun 2015, inventory yang telah pulih serta daya beli yang kembali, dalam pandangan kami MPPA tidak akan sulit mencatat laba di 2017 seperti saat di tahun 2014. Oleh karena itu, kami merekomendasikan BELI MPPA dengan target harga Rp 2,600 mengimplikasikan 30.1x PE 17FY (5-year average)