Akhir Era Quantitative Tightening (Pengetatan Moneter): Likuiditas AS Diperkirakan Meningkat Mulai Q2 2025
Kebijakan moneter Amerika Serikat tengah memasuki babak baru. Berdasarkan analisis terbaru J.P. Morgan, program Quantitative Tightening (QT) diperkirakan akan berakhir pada kuartal pertama 2025. Hal ini menandai potensi kembalinya peningkatan likuiditas di sistem keuangan AS setelah periode panjang pengetatan.
Money Supply vs Balance Sheet: Sinyal Awal Berakhirnya QT
Data menunjukkan bahwa meskipun Federal Reserve terus mengurangi aset dari neraca (balance sheet), pasokan uang (M2) justru mulai meningkat sejak pertengahan 2023. Peningkatan ini, ditandai dengan kebijakan jeda suku bunga dan pelonggaran, turut mendorong kenaikan indeks S&P 500 hingga +38%. Hal ini menunjukkan bahwa likuiditas mulai kembali mengalir ke pasar.
Reverse Repo Facility: Sumber Likuiditas Mulai Menipis
Reverse repo (RRP), yang selama ini menjadi salah satu alat utama Fed dalam menyerap kelebihan likuiditas, mulai terkuras habis sejak pertengahan 2023. Proyeksi J.P. Morgan menunjukkan bahwa dukungan likuiditas dari RRP akan sepenuhnya habis menjelang pertengahan 2025. Hal ini menjadi alasan kuat bahwa QT tidak bisa berlangsung lebih lama lagi, karena cadangan likuiditas tambahan kian menipis.
Kondisi Cadangan Bank: Tetap Cukup Meski Turun
Meski terjadi penurunan cadangan bank, proporsinya terhadap aset perbankan masih berada di kisaran 12–13% — level yang dianggap “desirable” oleh Fed. Cadangan terhadap GDP juga mulai menurun ke kisaran 10–11%, menunjukkan bahwa bank masih punya buffer yang cukup dalam menyerap likuiditas tanpa mengganggu stabilitas sistem keuangan.
Implikasi ke Depan: Risiko Turun, Pasar Naik?
Jika QT benar-benar berakhir pada Q1 2025 seperti yang diperkirakan, maka arah kebijakan moneter bisa bergeser menuju pelonggaran atau bahkan kembalinya Quantitative Easing (QE). Ini dapat memperkuat sentimen pasar dan mendukung reli aset berisiko, termasuk saham teknologi, obligasi korporasi, hingga aset emerging markets.
Bersiap Menyambut Era Baru Likuiditas
Dengan QT yang mendekati akhir, investor sebaiknya mulai memposisikan ulang portofolionya. Arah likuiditas global akan sangat ditentukan oleh langkah The Fed pada paruh pertama 2025. Satu hal yang pasti: era ketat likuiditas kemungkinan besar akan segera berakhir.